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澳门威尼斯人官网:四季度经济开局偏弱;黑色05合约、化工、国债偏多思路对待

时间:2017-11-6 11:26:20  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:四季度经济开局偏弱,国债谨慎试多股指观望调整四季度经济开局偏弱,10月PMI低于预期。10月制造业PMI为51.6%,较9月小幅回落;10月服务业PMI为53.5,比9月回落0.9个百分点。主要分项指标均有所回落,10月新订单大跌至52.9%,新出口订单创年内新低至50.1%,内...
四季度经济开局偏弱,国债谨慎试多股指观望调整
四季度经济开局偏弱,10月PMI低于预期。10月制造业PMI为51.6%,较9月小幅回落;10月服务业PMI为53.5,比9月回落0.9个百分点。主要分项指标均有所回落,10月新订单大跌至52.9%,新出口订单创年内新低至50.1%,内外需同步转弱。10月生产回落至53.4%,与年内低点持平。一方面9月季节性旺季因素消退,另一方面随着环保推进,限产导致企业生产继续放缓。10月企业购进和出厂价格分布跌至63.4%和55.2%,PPI环比预计到达高点。10月原材料库存降至48.6%,产成品库存回升至46.1%,企业去库存放缓。随着地产销售转负、库存周期已至尾声,短期经济仍趋下行。四季度经济开局偏弱,经济增速将与三季度持平或微降。
十九大多次重点提及金融监管,政策落地预期不断加强,近期长期国债收益率显著上升,期限利差扩大。为稳定市场预期,央行上周五净投放500亿资金,本周净投放870亿,意味着流动性不会出现大幅宽松。虽然经济需求有下行压力,但工业企业利润增速在盈利质量优化的背景下不降反升,上周及周初债市在经济基本面乐观预期修正下一度大跌,随着情绪逐渐稳定,国债期货可轻仓试多,但需谨慎控制仓位,注意金融监管加强的政策风险。
本周,沪指下挫1.32%,创业板指跌3.34%,均创三个月最大周跌幅;深成指跌2%,创半年最大周跌幅。市场前期累积一段涨幅之后,叠加四季度经济偏弱预期和12月美联储加息因素,有一定调整需求。虽然结构性行情反复震荡调整,但盈利主线思路不变,股指中线仍保持上行趋势思路,短期观望60日均线支撑。
黑色品种
黑色系先抑后扬,整体呈现震荡回升
现货价格以下跌为主,其中华东区域热卷下跌约90元/吨,幅度相对较大,螺纹下跌20元/吨,矿石小幅回升10元/吨,焦炭采购价继续一轮下调约100元/吨,焦煤喊去价格下跌50元/吨,现货整体供需两弱,出货压力较大。
随着采暖季限产时间窗口的临近,不少城市都已出台相关执行细则。其中,市场关注的唐山地区限产整体任务出台,限停1821万吨炼铁产能(折算炼钢1896万吨),虽然小幅低于市场预期的2000万吨,但同比去年约1470万吨的产量而言,显然是有所超出预期。值得注意的是,这次唐山地区各钢厂限产任务分化明显,总体思想以保证先进性产能为主,落后产能则优先关停,因此部分大厂的热卷产能几乎不收影响,而小厂的带钢、线螺,型材等产能影响则超预期,这也是本周卷螺差大幅下跌的重要原因。而热卷社库连续两周小幅增加,螺纹社库持续下降的局面也从侧面印证了这一现象,即卷板的供给压缩量小于市场预期,短期利空热卷价格。
原材料方面,本周矿石港口疏港量有所回升,现货成交量略有好转,但矿山发运量整体也在提升,未来港口库存将继续维持上升并突破前期高点。品种结构方面,高低品味价差和块矿溢价继续缩小,意味着在现有政策下钢厂提产已达极限,对中高品味铁矿的需求也已呈下滑趋势。焦炭方面,在连续8轮价格下调且部分焦化企业已出现亏损后,本周库存和开工率出现小幅下滑,在下游限产更多的情况下,焦炭短期的供给压力还是偏大。而焦煤也受到相应的传导作用,焦企采购力度减弱,致使部分炼焦煤品种开始滞销,煤矿也陆续下调精煤价格,下跌趋势比较明显。
操作方面,近期合约走现货逻辑,现货将受到限产政策的影响,因此继续维持空原材料多成材的思路;而远期合约则是走未来复产和估值修复的逻辑,因此远期合约上原材料可能相对更强。需要注意的是,由于高炉重启后达产需要一定时间,因此05合约的钢材也很难受到复产的影响,加上黑色盘面呈现远月升水的期限结构,预示着对未来整体看好,所以05合约整体以看多思路对待,关注做多机会。



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